稀有金屬價值幷未完全體現


2012年3月8日 香港經濟日報《神州華評》

俗語有雲,物以稀(罕)爲貴。但這條俗語也會偶有失靈,那就是當事物的稀缺性幷沒有被世人真正認識到的時候。對於投資者來說,這往往是個絕佳的投資機會。

在其稀缺性開始體現的過程中,其價值將得到快速的重估,期間的回報也會非常驚人,包括稀土在內的稀有金屬便屬此列。也許有人要說,稀有金屬的稀缺性早就被社會認識到了,價值重估也已經進行了一段很長時間了,眼下舊事重提是否有些爲時已晚?

必須承認的是,由於中國是稀有金屬超級大國,控制著全球稀有金屬的供應,所以自從中國開始重視稀有金屬的行業規管,稀有金屬的價值確實被愈來愈多的人注意到,價格也隨之一路飛漲,但這幷不代表稀有金屬的真實價值已經完全體現。

舉個很簡單的例子,以金屬鍺爲例,該種金屬的全球儲量只有8,600噸,不及黃金儲量的10分之1,開采難度更是十分之大,但在經歷了幾波價格上升後,其市場價格仍然不及黃金的10分之1,僅僅從字面比例來看,這也幷不合理。當然,黃金的高價有其歷史地位和社會認知等因素,不過若是反過來想想,如此巨大的差價是否同時意味著在鍺的稀缺性完全展現出來之前,其價格仍有巨大的增長空間呢?

回歸到供需關係上來看看稀有金屬的市場前景,從供應上來看,稀有金屬的供應將會呈現出長期下降的趨勢。主要原因有二︰首先,儲量有限。稀有金屬的種類雖然很多,但儲量絕對對得起這個「稀」字,儲量少,不可再生是稀有金屬名稱的由來,可以說是用一點,少一點。

中國是稀有金屬大國

以目前的開采速度計算,如鎢、鍺、銦、銻等稀有金屬在十幾年甚至幾年後,將會消耗殆盡,資源總體儲量的减少將會直接帶來供應的减少。其次,稀有金屬的集中度將會令資源的供應受到個別大國的直接影響,尤其是中國這個稀有金屬超級大國,更是直接左右著全球多種稀有金屬的供應。

金屬鋯主要用於核工業反應堆、航太航空工業和武器製造,其中全球90%的鋯在中國加工;銦主要用在平板顯示器,半導體資料傳輸等高端領域,全球80%的銦都産自中國;鎢作爲重要的合金材料,被大範圍應用於機械和武器行業,中國的鎢儲量世界第一,供應量占全球的85%;稀土被譽爲「工業味精」,是許多高端行業中生産複合材料所必不可少的元素,中國擁有世界稀土資源的88%;鍺被廣泛應用於通訊、視頻成像、新能源等行業,中國的鍺資源儲量世界第一,産量占全球50%以上。如此儲量,如此産量,當中國的生産量開始下降時,將會直接反映到全球稀有金屬的供應上。

價格與價值嚴重偏離

眼下中國的稀有金屬行業正好處在收縮的過程中,這源自政策對行業的控制。稀有金屬由於其稀缺性,本應是賣方市場,但由於中國過去過度下放開采權,且對行業的監管過於寬鬆,導致規模小,附加值低的小企業充斥市場,幷在行業內形成了惡性壓價等現象,市場呈現極度的無序化,資源價格與價值嚴重偏離。

隨著國家開始重視稀有金屬行業,不斷加强對上游生産以及資源輸出的監管和控制,國家出台了如《有色金屬産業調整和振興規劃》、《稀有金屬十二五規劃》等政策,整個稀有金屬生産行業開始進入了大規模整合階段。相信在越發嚴謹的國家政策的影響下,稀有金屬行業的准入門檻將會愈來愈高,供應將會更加趨緊。

hkfaex slogan