互聯網金融是大勢所趨


2014年4月10日 香港經濟日報《神州華評》

互聯網金融與傳統金融之爭愈演愈烈,在前不久,連中國人民銀行也加入到這場戰爭中,使得戰局更加撲朔迷離。

不過,互聯網金融對於傳統金融行業的衝擊實在是超出想像,革新的力量將會給金融行業帶來翻天覆地的變化。

幾天前,從互聯網金融的發源地美國傳來了這樣一則消息,全球最大的銀行之一美國富國銀行發布了備忘錄,禁止其員工參與P2P相關的投資。雖然富國銀行百般解釋幷非因爲受到了P2P信貸模式的衝擊,但種種迹象都表明這些傳統金融行業中的巨頭們開始真切的感受到了互聯網金融的威脅。

有人對富國銀行和美國最知名的P2P公司LendingClub做了一個對比,富國銀行上財年收入223億美元,LendingClub收入1,080萬美元;富國銀行擁有員工27萬人,而LendingClub員工只有200人。可以說這兩家公司根本不處於同一數量級,但爲何富國銀行却對這樣一家公司,這樣一種模式如臨大敵呢?

P2P借貸其實是一個取代傳統借款人的過程,行業上把這種取代的過程稱作「脫媒」。所謂脫媒是指,資金供給繞開商業銀行這個媒介體系,直接輸送到需求方和融資者手裏,造成資金的體外回圈。目前互聯網金融對於傳統金融行業的脫媒和提效還處於初期,還沒有太多具有說服力的案例。

P2P平台貸款成本更低

P2P平台在美國的普及也體現了高效率、低費率、便捷等一系列互聯網金融特有的優勢,從而令傳統金融巨頭感受到了巨大的威脅。還用富國銀行和LendingClub來做示例,比較借貸效率的最佳參數是其營業費用率,也就是發行貸款産生的費用與貸款餘額的比值。富國銀行的營業費用率高達5.63%,而LendingClub的這一費用率僅有2.08%,這意味著LendingClub可以以更低的成本將貸款借出,對用戶的吸引力和在行業內的競爭力就由此而來。其實造成P2P營業費用率較低的原因十分簡單,就是低運營成本。富國銀行運營的分支機構超過9,000個,每一家分支機構日常維護和安保費用都意味著額外的成本。相比之下LendingClub只有200員工,所有的借貸操作都通過綫上完成,公司唯一的基礎設施是位於內華達州的伺服器群和位於三藩市的辦公室,這些大幅壓縮了LendingClub的運營成本,使其可以提供比傳統信貸管道更低的貸款利率。

雖然P2P行業在美國獲得了社會的認可而風生水起,但這幷不意味著P2P行業在中國的發展也能一片坦途。有資料統計,自2013年10月份以來,出現提現困難的平台已經超過了44家,涉及資金大約10億元人幣規模,其中不少面臨倒閉的P2P平台公司成立的時間都不超過1年。P2P行業過山車式的發展源於社會龐大的融資需求和民間資本尋求更高回報,但同時,也反映出了近似爲零的監管和准入門檻。

P2P行業進入規範化

在接二連三發生的網絡借貸P2P平台「倒閉」現象之後,有關部門開始有意識地加强對行業的監管,這其中最主要的一個方向和目的是讓P2P平台回歸撮合的中介本質。央行於近期對「以開展P2P網絡借貸業務爲名實施非法集資行爲」做出了界定,也就是說涉及以下幾類經營模式的將被界定爲非法。第一類爲理財-資金池模式;第二類爲不合格借款人導致的非法集資風險行爲;最後一類爲典型的龐氏騙局。雖然還只是簡單的「三道紅綫」,對行業做出了最基本的限制,但這表明了央行的態度是要令P2P行業逐漸進入規範化的發展,否則放任行業粗獷式的發展最終必然導致一放就亂的局面。

當然,說了P2P行業的優勢,又說了P2P行業的劣勢,最終的結論還是互聯網金融的普及和P2P信貸模式的推行將是一個發展的趨勢。因爲平台的最終功能是减少中間環節、壓縮中間成本、提高借貸效率,通過平台能够令借貸雙方同時提高收益,這就是P2P模式相對於傳統借貸模式的進步。在這個過程中,一方面需要行業加强自律,加强風險防範和風險控制意識,另一方面需要有關部門對行業進行系統化、專業化的管理,即爲行業留下發展和創新的空間,又要令行業內的參與者有法可依,有規可循。只有雙管齊下,才能真正令先進的理念和技術取代陳舊的系統和模式,爲中國金融系統改革帶來新的活力和動力。

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