變革中的大宗商品市場


2015年4月2日 香港經濟日報《神州華評》

大宗商品的交易和流通關乎一國經濟命脉,隨著中國大宗商品交易市場的不斷發展和國家對行業的日趨重視,大宗商品交易市場也在國家整頓後迎來了一個全新的格局。

現貨期貨市場結合

第一是大宗商品交易市場的金融化。在中國,一直以來現貨與期貨是被嚴格區分的,上一輪全國範圍的交易場所整頓,究其根源其實就是因爲部分現貨交易市場的交易模式觸及了相關監管部門的紅綫。

但從長期的發展趨勢和市場的實際需求看,大宗商品交易市場的金融化其實是具有一定的合理性和必然性的。

中國的金融市場發展時間短,基礎結構薄弱,投融資管道匱乏,一直爲人所詬病。而大宗商品連接實體經濟和資本市場的獨特屬性是其自身得天獨厚的優勢。人爲將其金融屬性和實體經濟屬性割裂開來其實幷非長久之計。

從長遠來看,通過期貨市場與現貨市場的逐漸對接,大宗商品成爲資産管理配置的手段和組成將是水到渠成的事情。

期貨市場用相關金融工具來規避或降低現貨的流動性風險,引導企業合理利用市場工具,推動企業在風險控制及經營管理上的創新發展。而現貨市場將通過産品的多樣化和需求的差异化爲期貨市場培育新品種,推動期貨市場的實體交割。通過期現結合的方式實現大宗商品交易市場的金融化,對於中國建立多層次資本市場的目標,具有十分重大的意義。

現貨交易電商化

第二是大宗商品現貨交易市場的電商化。這一趨勢也是在國家整頓交易所行業後才越發明顯的。

許多原來主要從事期貨交易的交易場所,在行業整頓過程中受到了不小的衝擊,於是徹底放弃了資金的頻繁來往而真正回歸到現貨市場的純電子商務模式上來。這一趨勢瞄準了中國傳統産業在流通領域所面臨的一系列問題,如産能過剩、流通效率低下、物流成本高、資訊化程度差、市場缺乏組織化等。而大宗商品交易市場的電商化可以通過供應鏈的協同管理,實現整個供應鏈系統的利潤實現最大化,帶動産業鏈上下游企業的聯動,通過實現精細化職能分工,真正解决傳統産業在流通環節的困境。

大宗商品現貨交易市場的電商化,借助互聯網的資訊搜集和流通速度,采取靈活多樣的交易與服務模式,打破了地域限制、地區壟斷和品種局限,有效整合市場,在産業鏈內實現規模化和效益最大化。同時還能引入金融服務,爲傳統産業提供基於全流程供應鏈管理下的綜合金融解决方案與資金清算,降低整條産業鏈的綜合資金使用成本。大宗商品交易市場的電商化,有利於實現中國大宗商品流通的集中化、集成化和集約化,最終促進大宗商品的市場化進程。

真正在行業內實現大宗商品交易市場的金融化和電商化絕非一路坦途。要想加快這一進程,一方面需要充裕的資金和技術實力,另一方面需要足够的行業地位和市場話語權。這就需要中國的大宗商品交易市場參與者或至少其中具有一定代表性的一部分,能够形成一股合力,去引領行業向更加成熟、更加完善的方向發展。

俗語有雲,窮則變,變則通,大宗商品交易市場行業經過了國家的行業整頓後,雖然保留了一定的生存空間,但目前純粹依托現貨交易的狀况幷不合理也幷不穩定,如上文所說,金融化和電商化是大宗商品交易市場必然的發展方向,那麽藉此變革之時,如何能够形成一股有足够的能力和實力爲行業謀福利、保平安的合力,是行業內每一個參與者都應該認真思考的問題。只有當行業具備了令人不得不重視的地位和話語權時,才能真正獲得穩定的發展空間和可持續的發展動力。

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