互聯網金融熱 P2P有前途嗎?


2015年6月25日 香港經濟日報《神州華評》

隨著互聯網金融愈來愈熱,P2P(點對點借貸平台)這個互聯網金融行業的「出頭鳥」再被推到風口浪尖,雖然褒貶不一,但再成爲焦點。尤其在經濟學家許小年發表了對於互聯網金融,尤其是對P2P的看法後,更引發激烈討論。

許老師的觀點可總結爲三:第一,P2P雖短期可賺錢,但沒有對社會創造價值。第二,P2P模式交易的成功需要建立在對借方信用的瞭解和評估之上,但大部分P2P做不到,故很難生存。第三,擁有的大量交易信用資料的銀行或像阿裏這樣的企業或更能在P2P這條路上走遠。本文欲探討,P2P到底有沒有前途?

交易規模快速增長

首先,來看看餘額寶近况如何。本月17日,支付寶錢包中的餘額寶顯示,5月16日當天的年化收益率爲3.98%,這是自餘額寶推出兩年來收益率首次跌破4%。其他紅極一時的各類寶寶類理財産品的表現也大不如前。

去年P2P借貸在中國進入第7個年頭,仍保持高速發展勢頭,平均每月都有40家以上的新平台上綫。截至去年11月底,可觀測的P2P平台近1,600家。從業務規模上來看,去年底P2P交易規模逾3,000億元人民幣,按年升3倍。高盛則預期中國P2P交易規模,到2024年可達2萬億元人民幣,增長空間巨大。

美國著名P2P借貸平台LendingClub在紐交所上市更給中國一系列P2P平台打了一劑强心針。LendingClub於去年12月11日上市後,首日開盤超過發行價65%,總市值逾80億美元。海外市場對P2P模式的認可和肯定,也爲中國P2P行業描繪一幅美好的前景。但如果深入比較LendingClub與中國P2P借貸平台的典型運作方式,却不太樂觀。LendingClub業務特色是高度依賴互聯網和資料技術,良好的征信環境、低廉的基礎設施成本和高度技術化、自動化的運作方法,令LendingClub運營成本顯著低於銀行,導致借款人和投資人都能從節省的成本中獲益。反觀中國目前的P2P行業資料化、技術化手段大多體現在投資方,在風險控制方面仍高度依賴人力的經營模式,大體上還歸屬於勞動力密集而非技術密集行業,再加上社會征信體系不完善,沒有權威資料庫可供參考。因此無論從市場環境還是從自身技術,仍無法與國際機構相比。

監管趨嚴大有可爲

隨著近期對於互聯網金融監管體系出台的呼聲愈來愈高,相信P2P行業將會逐漸體現監管趨嚴、競爭加劇、行業微利的整體趨勢。那麽回到P2P究竟有沒有前途之問題上,市場上有三個十分清晰的現象和趨勢似乎可提供答案。

第一,是資本仍在持續涌入。儘管社會輿論對P2P行業褒貶不一,但從資本市場來看,對其還是比較認可的。P2P領域的融資案例正在以很高的頻率和額度不斷發生。P2P未來幾年還會保持較高的增速。

第二,是新投資人保持穩定的增速。一種商業模式是否可持續,最直接的判斷標準就是用戶的認受度和參與度。隨著市場的持續發展,P2P模式正在被愈來愈多的人群所接受。

第三,市場優勝劣汰加速。目前P2P行業中,非知名P2P平台獲取有效投資人的成本急增。據網絡統計資料顯示,目前P2P平台平均獲取有效投資人的成本逾500元/人。更重要的是,就算花大成本把投資者引進來,他們對一些不知名的平台忠誠度也很低,這一趨勢將加速行業的優勝劣汰,爲P2P長期的發展提供更健康的環境。

綜上所述,P2P行業既有資本和市場的認可,又有需求和技術的支撑,配合中國大批P2P企業,總該形成一個規模化、規範化,具影響力的行業,因此,應當對P2P行業前途充滿信心。

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