大宗商品通打造全球大宗商品新格局(三)


2016年2月18日 香港經濟日報《神州華評》

上周文提到,投資者是否會參與交易市場,除了與投機者關注相同的問題,他們還要關注交易商品未來發展趨勢是否穩定,是否具長期盈利的可能。而眼下大宗商品對於投資者來說,恰恰是一個非常好的交易標的。

最近幾年,全球經濟低迷,大宗商品價格不斷下挫、屢創新低。有個笑話說到,以前我們說「把XX資源賣出了白菜價」是富含貶意的,是對賤賣國家資源的諷刺,而眼下如果說這樣一句話,比如能「把焦煤賣出白菜價」,則一定會被業內人士驚為天人,因為焦煤現在的售價每斤一毛人民幣都賣不出去,而白菜一斤價格是5元人民幣。原油也是如此,原油從曾經的120美元一桶跌到現在的30美元左右,而四桶原油才能換一桶可樂,五桶才能換一桶牛奶。

經歷最壞時刻 可考慮抄底

舉這兩個例子,是在說明目前很多大宗商品的價格已跌破生產成本價,入不敷出,大宗商品正在經歷最壞時刻。在這樣的情況下,生產商也都在面臨兩難的抉擇,如果選擇停產,將無法支付員工薪金,銀行、債主馬上臨門收債,企業馬上面臨倒閉,但如果選擇繼續虧損生產,則必須生產和銷售更多的產品來維持經營,而這會進一步拉低產品價格,進而形成惡性循環。

如果市場環境沒有發生根本性改變,生產商無論怎麼選擇最終都難逃一死。聽起來這似乎是大宗商品的一場災難,那為甚麼要說眼下的大宗商品對於投資者來說,是一個不錯的交易標的呢?

不錯,眼下的大宗商品確實正經歷一場災難,但如果換個角度,無論多麼富有的企業,都不可能長期維持虧損經營,當生產商開始停產或倒閉時,也就意味大宗商品價格已很難有繼續下跌的空間,那麼對於投資者來說,還有比一個很難下跌的投資標的更穩健和安全的選擇麼?

外部環境改善 利交易市場

除了從「抄底」的角度來考量大宗商品交易市場對投資者的吸引力外,大宗商品作為投資品,其本身的複雜程度也遠低於股票、債券等。投資股票不但要選擇行業,還要研究公司的經營管理、財務狀況、政策環境等一系列風險因素,變數眾多,許多投資者都是看對了行業但挑錯了公司,最後虧了錢。而購買商品現貨則相對直接很多,只要對經濟發展和商品供需趨勢判斷正確,就很難有虧錢的機會。

這與過去許多投資者只買中鋁(02600)、神華(01088)、馬鋼(00323)、江銅(00358)等資源股的道理接近,因為在股市中,資源股最大限度地撇除了企業管理因素,一般而言只要「有礦、能挖、有人要」,就很難虧錢。

大宗商品現貨交易的變數相對會更少一些,也更適合相對缺乏研判能力的投資者。綜上所述,市場參與者對於大宗商品交易市場的需求度和認可度也會逐漸升溫,這也預示着大宗商品交易市場將迎來一個外部環境改善的發展期。

在文章後半段花這麼多篇幅來探討市場參與者,主要是因為投資者和投機者對於交易市場有着不可替代的作用和十分重要的意義。

當交易市場只有生產商和消費商參與時,市場反映的是實際交易交割,但缺乏市場的緩衝功能,並不能解決供需失衡的問題,而當投資者和投機者參與市場後,則會為市場提供一個緩衝帶,當他們成為市場中的一股力量後,既能消化剩餘產能,也能滿足需求缺口,還能形成全新的投融資管道,是真正為大宗商品附加了金融屬性,也實現了交易市場一舉多得的共贏局面。

港交所提發展概念 恰逢其時

因此,對於港交所(00388)在大宗商品交易市場不斷變革形成新格局的當下,提出大宗商品的發展概念,無論是從交易場所的發展趨勢看,還是從市場參與者的熱情上考慮,都稱得上是恰逢其時。

其實,不光是港交所看好中國大宗商品交易市場的國際化發展,內地不少經營規範、安全可靠的交易場所也都已開始探索跨境交易和境外開戶等國際業務。

作為境外投資者,如果有興趣參與中國大宗商品交易市場,在港交所建成其內地現貨交易所前,不妨通過其他內地現有交易所率先布局,搶佔先機。(三之三)

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